¿Por qué la proyección de la inflación para 2026 es de 5,8 por ciento? El Gobierno responde

En la actualización del Plan Financiero 2026 del Ministerio de Hacienda, el Gobierno elevó su proyección de inflación para este año a 5,8 por ciento, frente al 3,2 por ciento previsto en el Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2025. Los expertos dicen que, con este cambio, la administración de Gustavo Petro estaría reconociendo que el aumento del salario mínimo tendría efectos inflacionarios. Sin embargo, el mandatario se opuso a ese análisis y aseguró que el aumento de la proyección se debe a la guerra en Oriente Medio.

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“Tememos que, si la guerra en Oriente Medio se prolonga, el precio del petróleo permanecerá muy alto y hará subir los fertilizantes en todo el mundo y subir los precios de los alimentos globalmente. Ya lo vivimos al final del gobierno de Duque y comienzos del nuestro con la guerra de Ucrania. Luego vamos al plan de contención en precios de alimentos. Es el precio de los alimentos el jalonador de la inflación en Colombia”, escribió el jefe de Estado en su cuenta de X.

Horas después de haber hecho esta aclaración, a través de un comunicado, el Ministerio de Hacienda explicó los factores externos e internos que rodean el cambio en la proyección de la inflación.

El principal factor externo, como había dicho Petro, es el conflicto en Oriente Medio. El ministerio explicó que los enfrentamientos bélicos han generado presión al alza de los precios internacionales del petróleo, con posibles efectos sobre los precios locales, como las tarifas de los insumos para la producción agrícola y de bienes importados de consumo intermedio y final.

“En un escenario de riesgo en 2026, el precio del crudo podría alcanzar un promedio cercano a 79 dólares por barril, alrededor de 20 dólares por encima de las estimaciones proyectadas días atrás por el consenso del mercado”, anotó el ministerio.

Los factores internos, según la cartera, son las condiciones climáticas extremas (fenómenos de La Niña, El Niño y frentes fríos), que causan pérdidas de cosechas, alteraciones de los ciclos de siembra, afectación de vías y la pérdida de garantías financieras. De acuerdo con la entidad, estos eventos generan sobrecostos y reducción en la oferta de alimentos, lo que puede incrementar los precios durante 2026.

Sobre este punto, el ministerio recordó que, a febrero, la inflación acumulada de la canasta de alimentos se ubicó en el 3 por ciento, por encima del 2,27 por ciento del índice general de inflación, con incrementos significativos en algunos productos como carne de res y sus derivados (3,7 por ciento), papas (22,1 por ciento) y tomate (35,4 por ciento).

A estos factores se suman los costos de financiamiento, de insumos y el aumento del salario, que “complementan la proyección de inflación de 2026, puesto que normalmente se trasladan a los precios finales de los productos”. 

En esa línea, la cartera responsabilizó al Banco de la República por el encarecimiento de los costos financieros en el sector productivo y en los pequeños emprendimientos (créditos para moto y electrodomésticos para negocio), tras incrementar al inicio de 2026 las tasas de interés en 100 puntos básicos.

La entidad aseguró que, por otro lado, el comportamiento de la inflación en enero y febrero mostró que “el impacto del salario mínimo fue ajustado por las empresas con miras a un aumento de la demanda de sus productos, gracias al mayor poder adquisitivo de los hogares y a un mayor volumen de ventas”.

Las explicaciones del Gobierno no cuadran

Para algunos expertos, el salario mínimo también es un factor determinante en la inflación. Entre ellos está Luis Fernando Mejía, exdirector de Fedesarrollo y actual CEO de Lumen Economic Intelligence, quien afirmó que con esta cifra el Gobierno “reconoce implícitamente que el aumento del salario mínimo tendrá efectos inflacionarios”.

Por su parte, Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores y Fiduciaria, explicó que el aumento en la proyección de la inflación “no tiene nada que ver” con el alza del petróleo por la guerra en Oriente Medio.

El analista señaló que el mismo Gobierno incluyó en su Plan Financiero de 2026 variables de precio del petróleo de 59,2 dólares por barril y del dólar en 3.915 pesos, cifras que, a su juicio, no resultan descabelladas. “Y encima la gasolina la están es bajando”, dijo el experto.

“Ellos saben que, sin guerra, los analistas ya veían inflación de 6 por ciento y que en solo dos meses ya llevamos 2,26 por ciento. Pero la pregunta es fácil: si incluyeron la guerra, ¿por qué proyectaron el petróleo más bajo de los últimos cinco años?”, agregó.

Ministerio de Hacienda prevé menor déficit y deuda estable en 2026

También el Ministerio de Hacienda aprovechó el comunicado para pronunciarse sobre las finanzas públicas. La entidad recordó que el déficit total del Gobierno nacional central se redujo de 6,7 por ciento del PIB en 2024 a 6,4 por ciento del PIB en 2025; y que, como muestra en su Plan Financiero 2026, se proyecta en 5,1 por ciento del PIB para 2026. El déficit primario pasaría de 3,5 a 2,1 por ciento del PIB entre 2025 y 2026.

“Para 2026 se proyecta un manejo prudente de las finanzas públicas, orientado a garantizar la financiación de obligaciones presupuestarias sin incrementar de manera significativa el déficit. En caso de que algunos ingresos esperados no se materialicen, el Gobierno adoptará las medidas de gasto necesarias para preservar la sostenibilidad fiscal”, puntualizó.

La cartera explicó que, además, los resultados de la deuda han mostrado “una evolución favorable”. Se ubicó en 58,5 por ciento del PIB en 2025, 0,5 puntos porcentuales por debajo del nivel de 2024 y 2,9 puntos porcentuales por debajo de la estimación del Marco Fiscal de Mediano Plazo.

“Para 2026 se espera una relativa estabilidad en 58,7 por ciento del PIB. Este nivel se mantiene cercano al ancla de deuda del 55 por ciento del PIB y muy por debajo del límite establecido por la regla fiscal, que es de 71 por ciento del PIB”, dijo el ministerio.